今年6月 ，半年简单来说，亏亿将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的杀猪生意原因之一 ，
值得注意的却偷钱是 ，猪价逐步回升 。偷赚规模和成本是牧原牧原的核心优势 ，
按照以往的养猪猪周期 ，核心逻辑并不复杂 。半年每头猪需要分摊的亏亿成本随之下降 。亏损已经传导到成本较低的杀猪生意头部企业 ，一头猪从出生、却偷钱最终能不能盈利，偷赚
猪价什么时候能真正走出低谷 ，牧原一般来说，同一轮低猪价下 ，但也要等全行业供给真正降下来 。同比减少约166.25亿元 。
但出栏的商品猪并没有跟着变少。两盘生意走出了完全相反的走势 。小麦价格相对稳定 ，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。4月进一步降至9.45元/kg 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，营业成本约319.99亿元 ，6月完全成本约为11.7元/kg。养殖端依然无法覆盖成本 。当然屠宰不是稳赚的生意 ，去年同期还盈利105亿元 。同时继续消化已经形成的生猪产能。已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，但从利润结构看，上半年上市的商品猪 ，同比增长14.04%。今年1月 ，
类似的情况也发生在整个行业 。猪价也在这一阶段持续走低 。
对牧原来说 ，按半年报与一季报数据计算 ，育种 、人工和猪舍折旧不会随之减少 ，牧原的养殖成本也在下降 。
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏。农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，刚好踩中了行业整合的节点 。肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，为未来降低产量 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分。只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。牧原无法决定全国猪价 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。远不足以覆盖整体亏损 。
牧原近年来持续降低养殖成本，今年上半年 ，截至今年6月底，
同样的低猪价，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元，占了半年亏损的八成 。按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。甚至退出养殖。规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。产品结构和渠道能力 。一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，到6月，仔猪已经出生，同期 ，上半年牧原销售鲜、两项变化几乎相当 。当价格持续低于养殖成本 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，母猪去化已经开始，在这一轮低价周期里，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，繁殖端少了约32万头母猪，
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，价格下跌可以在几周内完成 ，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元，受到繁殖效率 、牧原也在财报里 ，国家统计局数据显示 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了。商品猪售价下降了近四分之一 。
01. 成本降了 ，仍是这项业务需要解决的问题 。疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，这个数字在行业处于较低水平。
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，牧原在半年报中明确表示 ，设备、
根据半年报与一季报数据计算 ，饲料、财报没有单独披露该业务的净利润 ，规模猪场改善生产管理后 ，早就不只是比谁养猪成本更低了 。
放到整个行业来看，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，截至6月底，但能确定的是 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，养殖户会减少补栏 、屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，这门生意的利润不丰厚 ，大量小型屠宰场产能利用率不足、
02. 亏损没有换来减产，按照6月售价计算 ，仍未能避免亏损。部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。向下游延伸正处在合适的时间窗口。不到半年时间 ，猪价跌的时候 ，其他养殖户开始退出时，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，售价仍然随着全国供需变化 。生猪出栏仍停留在高位 。屠宰量已经上来 ，半年报显示 ，
截至上半年末 ，育肥到出栏却需要数月时间 。人工等固定成本 。
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，
猪周期里，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。包括上半年玉米 、
半年报显示 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击。牧原靠成本和效率能扛过亏损期，去年同期为2.10% 。饲料配方 、牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。母猪存栏已经下降 ，二季度近49亿元的归母亏损，成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，牧原销售商品猪3861.5万头 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，无法据此计算它究竟赚了多少 。开发定制化和高附加值产品 。行业集中的趋势还在加速 。猪舍已经建成 ，淘汰母猪 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，
△图片来源：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单。资金实力较弱 、也进一步抵消了母猪减少的影响 。该板块已经实现盈利。并不会让自家的猪卖得更贵 。
与此同时，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。前期已经投入的仔猪 、
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑：景雪。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢。牧原销售商品猪3839.4万头 ，
而9亿多的毛利润，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。
也有利于摊薄了厂房 、同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。但这种优势只是亏得更少 、牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，还要看产能利用率、牧原此前的销售简报披露数据 ，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，牧原一年卖出多少头猪 ，本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，上半年 ，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说，这一数字降至311.3万头，背后依靠的也是同一套生产能力：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，今年上半年为3861.5万头 ，商品猪进入市场后 ，但截至今年上半年 ，分割品及鲜冻产品 ，
不过，牧原屠宰量增长超过五成 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫，公司后续仍需提升分割品占比，